KfW-Konjunkturkompass Herbst 2022: Rezession in Deutschland nur aufgeschoben

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Frankfurt am Main (Otes)

  • Überraschenderweise werden starke Eindämmungseffekte beim Konsum das Wachstum im Sommer ankurbeln, mit negativen Raten ab dem vierten Quartal 2022.
  • KfW Research prognostiziert, dass das BIP Deutschlands im Jahr 2022 um 1,7 Prozent steigen wird. 2023 minus 1,0 %
  • Deutsche Inflationsrate 2022 bei 8,8 %; Im Jahr Vielen Dank, dass Sie den Druck im Jahr 2023 um 6,2 % im Jahr verringert haben
  • Neuer Indikator „ökologisches Preisschild“: Treibhausgasemissionen sollen sinken, aber geringer als geplant.

Sinkende Kaufkraft, hohe Unsicherheit durch den Krieg in der Ukraine, die Energiekrise und die Covid-Pandemie, steigende Zinsen und die schwache Weltkonjunktur belasten die deutsche Wirtschaft. Nach einem Wachstum im Sommer wird Deutschland im letzten Quartal 2022 in eine Rezession eintreten, getrieben von überraschend starken Eindämmungseffekten auf den privaten Konsum. KfW Research erwartet für das Winterhalbjahr 2022/2023 negative Quartalswachstumsraten von mindestens einem halben Prozent und eine Rückkehr auf einen moderaten Wachstumspfad erst ab Sommer 2023. Insgesamt wird das deutsche BIP im Jahr 2022 um 1,7 % wachsen, im Jahr 2023 jedoch um 1,0 % zurückgehen (bisherige Prognose: +1,4 % und -0,3 %).

„Ein kurzfristiger Wachstumsschub über den Sommer hat die Rezession in Deutschland hinausgezögert – aber sie kommt“, sagte er. Fritzi Köhler-Geib, Chefvolkswirtin der KfW „Der Rückgang im nächsten Jahr wird mit -1,0 % jedoch sehr moderat ausfallen, insbesondere im Vergleich zum Rückgang der Wirtschaftsleistung in den vergangenen Krisenjahren 5,7 Prozent im ersten Corona-Jahr 2020 um 3,7 Prozent gesunken Angesichts des immer größer werdenden Fachkräftemangels versuchen Unternehmen, ihre Arbeitskräfte so weit wie möglich zu halten, was die Einstufung der Anfänge stützt der wirtschaftlichen Rezession als moderates Niveau Die rückläufige Wirtschaftsleistung.

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Mehrere Krisen sorgen für anhaltenden Pessimismus in der Wirtschaft. Dies – kombiniert mit massiver Unsicherheit, inflationsbedingter Kaufkraftlosigkeit, hohen Zinsen und sich verschärfenden Finanzierungsbedingungen – belastet die private Investitionstätigkeit. Trotz des unterstützenden Drucks durch Energiewendeprojekte wird es im kommenden Jahr erhebliche Einschränkungen bei Unternehmensinvestitionen und beim Wohnungsbau geben. „Diese Zurückhaltung bei starken Investitionen ist der Hauptgrund dafür, dass wir jetzt für 2023 eine etwas offenere Kontraktion annehmen als in unserer vorherigen August-Prognose“, sagt Koehler-Gibb.

Unabhängig von den Energiepreisbremsen für Gas, Fernwärme und Strom müssen sich Privathaushalte und Unternehmen auf im Vergleich zu den Vorjahren überraschend hohe Energie- und Lebenshaltungskosten einstellen. Im Jahr Im Jahr 2023 könnte die monatlich gemeldete Inflation wieder zurückgehen, aber zunächst langsam. Am Anfang der Wertschöpfungskette werden insbesondere Preissteigerungen von Gütern wie Energie und Nahrungsmitteln deutlicher auf nachgelagerte Produktionsstufen übertragen und prägen zumindest teilweise zukünftige Tarifverträge. Die Kosten für Löhne und Dienstleistungen, die angesichts des Mangels an hochqualifizierten Arbeitskräften dann wahrscheinlich stark steigen werden, werden höher sein als die Kerninflation – dh die Inflation ohne die Kosten für Energie und Lebensmittel. Mittelfristig sollten sich die Konjunkturabschwächung der Europäischen Zentralbank und die Straffung der Geldpolitik jedoch negativ auf die Kerninflation auswirken. Die Verbraucherpreise sollen im Jahr 2022 um durchschnittlich 8,8 Prozent und im Jahr 2023 um noch höhere 6,2 Prozent steigen. Das geldpolitische Ziel von 2 % bleibt bestehen.

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Wirtschaftswachstum hat verschiedene soziale und ökologische Folgen; Sie ist eine notwendige, aber nicht hinreichende Bedingung für nachhaltigen Wohlstand. Nach einem neuen Indikator von KfW Research, der die Treibhausgasemissionen in Relation zur prognostizierten Wirtschaftsleistung setzt und damit einen ökologischen Preis festlegt, werden die Treibhausgasemissionen Deutschlands zwar um etwa 6 % (2022) bzw. 5 % (2023) sinken. weniger als politisch gewollt. . „Mit unserem neuen Indikator wollen wir das Verständnis der kurzfristigen Zielkonflikte zwischen mehreren Gütern und Einkommen einerseits und der Nutzung zentralisierter natürlicher Ressourcen andererseits fördern“, erklärt Köhler-Gibb. „Sein Signal ist mehr als deutlich: Der Druck auf die Klimapolitik ist hoch, aber die Rezession verlangsamt sich und wir müssen das Wachstum weiter vom Ressourcenverbrauch entkoppeln.“

Ähnliche wirtschaftliche Kräfte wirken auf die Eurozone als Ganzes, Deutschland. Im letzten Quartal erlebten jedoch viele Euro-Länder, insbesondere die größten Länder Frankreich, Italien und Spanien, eine starke Erholung des Tourismus. Ein weiterer wirtschaftlicher Vorteil ist das geringe gesamtwirtschaftliche Gewicht der heimischen Industrie, die teilweise von internationalen Wertschöpfungsketten und russischen Gaslieferungen abhängig ist. Meist aufgrund des rückläufigen Tourismuswachstums, aber auch hier wird Gegenwind herrschen und im Winterhalbjahr 2022/2023 zu einer technischen Rezession in der Eurozone führen, also mindestens zwei vierteljährliche BIP-Rückgänge in den ersten drei Quartalen a Reihe besser als das bisher erwartete Wachstum, so dass KfW Research seine Prognose für 2022 auf 3,3 % anhebt, während für 2023 nur noch mit einer Verlangsamung gerechnet wird (vorläufige Prognose: +3,0 % und +0,5 %). Die Inflation in der Eurozone wird dieses Jahr 8,5 % und 2023 6,0 % betragen.

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Unter den Bedrohungen ist der russisch-ukrainische Krieg die wichtigste Sache, die für viel Unsicherheit bei den Prognosen sorgen wird. Aus wirtschaftlicher Sicht ist der Mangel an Gas und damit der Bedarf an Energieversorgung besonders wichtig. Da die Gasspeicher im November komplett gefüllt sind und Industrie und Haushalte enorme Einsparungen erzielen, ist eine solche Entwicklung mittlerweile sehr unwahrscheinlich, aber prinzipiell möglich, insbesondere bei ungewöhnlicher Kälte. Neben dem Krieg verschlimmert sich die Corona-Epidemie weiter, und wenn weitere Infektionen oder Mutationen des Virus auftreten, kann es erneut zu wirtschaftlichen Einschränkungen kommen. Neben den Risiken bestehen auch Chancen für eine über den Erwartungen liegende konjunkturelle Entwicklung. Eine allseits akzeptable Friedenslösung für die Ukraine würde die Unmöglichkeiten des Krieges beseitigen und könnte der Wirtschaft vor allem über den Investitions- und Exportkanal neue Impulse geben.

Der aktuelle KfW-Konjunkturkompass ist abrufbar unter:

www.kfw.de/konjunkturkompass

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